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罗斯柴尔德家族计划将投资银行私有化

海投全球 发表于: 2023-02-09
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1. 上市对于罗斯柴尔德公司来说“名存实亡”

2. 私有化的争论在公司内部已持续多年


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位于巴黎的罗斯柴尔德公司大楼 图:Bloomberg


2月6日,罗斯柴尔德家族旗下的投资银行罗斯柴尔德公司(Rothschild & Co)发布公告称:罗斯查尔德家族控股公司Concordia提出以每股48欧元的价格对公司进行私有化该价格较上一个交易日收盘价有19%的溢价,其中包括每股1.4欧元的股息,对罗斯柴尔德公司的估值达到37亿欧元。


据报道,罗斯柴尔德家族正在与一些法国最富有的家族进行收购谈判,其中包括标致家族(Peugeot)和达索家族(Dassault)。公告称,公司将随时向市场通报收购进展,特别是在2023年2月13日举行的年度业绩报告期间。


公开上市意义不大


罗斯柴尔德公司的历史可以追溯至200多年前,但现在的公司结构形成于2012年,当时的公司掌门人是戴维•罗斯柴尔德(David de Rothschild)。四年前,他的儿子亚历山大(Alexandre)接替他掌管这家公司。


在小罗斯柴尔德的领导下,罗斯柴尔德公司寻求在其核心的法国和英国咨询业务之外实现多元化发展,包括向美国扩张,并进入私募股权领域。


私有化的决定正值全球利率水平大幅上升和经济不确定性导致全球交易大幅减少。但在过去一年里,该公司参与了欧洲一系列大型交易,包括大众汽车对保时捷的IPO、法国非寿险共同保险公司Covéa以90亿美元收购Partner Re、德国能源集团Uniper的国有化,以及卫星运营商欧洲通信卫星公司(Eutelsat)和OneWeb的合并。


在2022年第三季度,罗斯柴尔德公司实现了8.64亿欧元的收入,同比增长30%。同期,该公司最大的业务——全球咨询业务的收入同比增长18%,至5.47亿欧元。


罗斯柴尔德公司的业务主要由三大板块构成 – 全球顾问、财富和资产管理及商业银行业务。关于将公司私有化的决定,Concordia称,这些业务均不需要上市融资,从长期来看私有化对公司更有利。


Concordia是罗斯柴尔德公司最大股东,拥有38.9%股份和47.5%的投票权。目前Concordia正在与银行和潜在投资者就收购事宜进行谈判。根据交易条款,Concordia的持股比例可能将增至约50%至55%。


亚历山大·罗斯柴尔德在接受采访时表示,罗斯柴尔德公司已“达到上市的极限和全部潜力,罗斯柴尔德的基因更适合作为一家私人公司”。


多年争论将画上句号


对于私有化,罗斯柴尔德公司内部的争论已经持续多年。但相比于私有化,罗斯柴尔德公司当年上市的决定则更加令外界感到意外。罗斯柴尔德家族想要掌控自己命运的愿望,以及比起勇猛更加注重谨慎的家族特质,都与公开市场的风格格格不入。


1982年,就在大卫·罗斯柴尔德从他自己的父亲盖伊·罗斯柴尔德(Guy)手中接管银行后不久,该银行被社会党主席François Mitterrand收归国有。亚历山大·罗斯柴尔德接手时不得不从零开始重建银行。他通过已停产的法国铁路公司Paris Orléans重启法国业务。1838年,罗斯柴尔德公司首次以Paris Orléans的名字在巴黎上市,2015年正式更名为Rothschild & Co。


据媒体报道,罗斯柴尔德公司一直鲜有上市公司的特征。除了定期发布年度业绩外,该公司实际上早已私有化。在一些非罗斯柴尔德家族成员的公司高管看来,此次私有化交易并不会有真正改变,罗斯柴尔德家族和莫雷尔(Maurel)等家族已经控制着公司超过50%的股份,对公司的发展具有绝对控制权。


由于股东名册上有多位支持罗斯柴尔德家族的长期投资者,实际有效的流通股占比很小,导致股票交易清淡,公司市盈率仅为同类美国上市公司的一半以上。公司的三大业务板块在2021年均创下历史新高,去年前9个月的总营收也大幅增长,但均未充分反应在股价表现中。


在私有化的消息宣布之前,罗斯柴尔德公司的股价在过去12个月上涨了约10%,在过去5年上涨了25%。简而言之,罗斯柴尔德家族认为,上市没有给罗斯柴尔德公司带来任何实际利益。


据一位有意投资罗斯柴尔德公司的人士表示,罗斯柴尔德公司需要为这笔私有化交易融资约10亿欧元,但希望避免传统的管理层收购,因为这会让公司负债累累。


参考资料

1.Financial Times,‘You can’t be half pregnant’: Why Rothschild is calling time on the

2.public marketFinancial Times, Rothschilds talk to wealthy French families on taking stakes in investment bank

3.Financial Times, Rothschild family plans to take investment bank private

4.Reuters, Rothschild family to take Paris-listed investment bank private

5.Rothschild & Co

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